27 Sep 3 коэффициента, которые стоит учитывать при составлении портфеля
Какого инвестора будут “беспокоить” случаи опережения минимальной целевой ставки? T- минимально допустимый уровень доходности портфеля (как правило, то же самое Rj, фигурирующее в формуле 1). Другие наименования – “Целевая доходность” или английское Minimum Acceptable Return (MAR). Чем выше доходность портфеля и ниже его риск (СКО), тем выше КШ и наоборот.
Коэффициент же Сортино в качестве показателя риска использует отклонение вниз, т.е. При этом не учитывается неопределенность, связанная с положительной https://www.xcritical.com/ доходностью. Коэффициент Шарпа учитывает при оценке риска волатильность как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.
Однако, при вычислении среднего арифметического квадратов нулевые значения не выбрасываются. Сумму квадратов я разделила не на 4 (количество ячеек, в которых есть цифры), а на 12 – общее число календарных месяцев. коэффициент сортино В качестве минимально допустимой возьмем величину доходности по государственным облигациям в размере 10 %. Все что было сказано выше о коэффициенте Шарпа относится и к Сортино с поправкой на волатильность вниз.
В чем разница между коэффициентами Сортино и Шарпа?
Информация представленная на данном сайте не является инвестиционным советом или рекомендацией и выкладывается исключительно в образовательных целях. Все расчеты производятся без учета комиссий, налогов и иных издержек связанных с держанием, покупкой или продажей ценных бумаг. Иногда вместо разности между доходностями рынка (индексом) и безрисковой ставкой фигурирует просто индекс, смотрите формулу 1 раздела “Бета-коэффициент ценной бумаги” статьи о бета-коэффициенте. Во-вторых, величины КШ могут существенно отличаться, в зависимости от выбранных таймфреймов.
Коэффициент Шарпа для любого инвестиционного портфеля можно рассчитать самостоятельно в программе Excel, используя формулу для расчёта данного коэффициента. Так, для проведения самостоятельного расчёта нам необходимо определить среднюю безрисковую ставку, среднюю доходность портфеля, а также риск портфеля, выраженный через стандартное отклонение. В качестве безрисковой ставки можно взять среднюю доходность по государственным долгосрочным облигациям.
Применение коэффициента Сортино для оценки инвестиционных портфелей, стратегий, фондов позволяет оценить эффективность управления, дает более адекватную меру оценки риска по сравнению с показателем Шарпа. Чем выше значение коэффициента, тем более инвестиционно-привлекателен портфель. Для моделирования иностранных портфелей отлично подходит иностранный сервис Portfoliovisualizer, единственным недостатком его является ограниченность по количеству одновременно сравниваемых портфелей (до 3-х).
Уже в молодые годы он увлекся экономикой и планировал стать бухгалтером. Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе. Поскольку мы исследуем американский рынок, то в качестве минимальной возьмем среднюю доходность по государственным казначейским облигациям США за прошедший год – 2,7 %.
Недостаток коэффициента Шарпа в том, что исходные данные для его анализа должны быть нормально распределены. Иными словами, график распределения доходностей должен быть симметричным и не должен иметь резких пиков или падений. Рассмотрим более подробно, как рассчитать каждый из показателей формулы. В результате можно рассчитать значения по доходам разных пакетов – их условно называют портфолио 1, 2 и 3. Сначала нужно разобраться, как посчитать коэффициент, после чего оценить полученное число. Коэффициент был рассчитан американским экономистом Уильямом Шарпом (William Sharpe), поэтому и получил соответствующее название.
Коэффициент Сортино — «улучшенный» коэффициент Шарпа
Занимаясь инвестированием или трейдингом, всегда приходится учитывать не только потенциальную доходность того или иного актива, но и возможные убытки. Прогнозировать эти показатели сложно, тем более если речь идет не о конкретном инструменте, а о портфеле. Поэтому многие инвесторы пользуются простым и наглядным коэффициентом Sharp Ratio.
Сортино рассматривает будущую доходность в качестве случайной величины, равной ее математическому ожиданию, а риск — как дисперсию. Доходность и риск определяются на основе исторических значений котировок за определенный период. Коэффициент Шарпа изначально разрабатывался для оценки портфелей, которые всегда имеют в своем составе множество акций.
Но наряду с этим следует заранее оценить эффективность составленного портфеля по коэффициенту Шарпа. Этот коэффициент увеличивается по мере роста ожидаемой доходности, скорректированной с учетом риска, при условии, что все остальное остается неизменным. Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность).
Столбец 8 – волатильность вниз, вычисляется квадратный корень из 165,281, имеем 12,856%. Столбец 4 – среднее арифметическое месячных доходностей из столбца 3 минус Rj, числитель для формулы КШ – 7,343%. Кстати, второй номер вышеприведенного перечня наш “летний” знакомый, производитель вакцин Novavax (NVAX), акции которого поднялись в прошлом году на волне COVID на 2383%. Для лучшего уяснения того, что представляют собой упомянутые показатели, как их посчитать и “пощупать”, используем их в исследовании акций, лидеров двух рейтингов 2020 года. Простыми словами – это показатель того, окупается ли риск, то есть простым математическим языком проводится оценка того, насколько рискованно вложение. Если штраф не применять, то в некоторых случаях генетическая оптимизации будет стремиться выбрать параметры с очень малым количеством трейдов, но с большим коэффициентом Шарпа.
- Вполне понятно, что это небольшая величина, например, порядка 3-4%.
- Дело в том, что если увеличить риск на единицу, это даст прирост доходности всего на 1,11, что очень мало.
- Σp – стандартное отклонение доходностей активов паевого инвестиционного фонда (риск инвестиционного портфеля).
- Все эти показатели доступны в нашем конструкторе при тестировании на историческом периоде портфелей из FinEx ETF.
- Ввиду этого актуальным является вопрос управления сформированным инвестиционным портфелем, а также оценки эффективности управления им.
Коэффициент Шарпа можно использовать для оценки прошлой доходности портфеля (постфактум), где в формуле используется фактическая доходность. В качестве альтернативы инвестор может использовать ожидаемую доходность портфеля и ожидаемую безрисковую ставку для расчета предполагаемого коэффициента Шарпа (прогнозируемого). В отличие от Сортино, коэффициент Шарпа при расчете учитывает безрисковую ставку (обычно доходность безрисковых инвестиций, например, государственных облигаций) в качестве минимально допустимой доходности (Rf). Она представляет собой доходность, которую инвестор может ожидать получить, не принимая на себя никакого риска. Коэффициент Шарпа был разработан лауреатом Нобелевской премии Уильямом Ф.
При расчете волатильности учитывается как рост стоимости портфеля (восходящие движения), так и его снижение (нисходящие движения). При этом инвестора, как правило, больше беспокоят возможные просадки (то есть отрицательная динамика доходности). Чтобы проанализировать только нисходящую волатильность, на базе коэффициента Шарпа был разработан новый показатель, который сегодня известен как коэффициент Сортино. На следующем этапе необходимо составить портфель из активов (акций, облигаций, ETF, REIT).